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金融:率先业务转型的个股值得关注

2019-10-09 13:48:13来源:励志吧0次阅读

金融:率先业务转型的个股值得关注 2010-11-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●2010年走势回顾:经纪业务佣金率大跌,成交略减;承销发行业务重排座次;自营业务决定成败。

●2011年行业投资策略:重个股、轻行业。

●经纪业务——价稳量升。2011年,经纪业务将有所好转。首先,佣金率将稳定。券商营业部升级改造迁址已经结束,券商将在现有营业部基础上新设营业部,营业部的数量变动对佣金率的影响将有限。其次,成交量将稳定增长。2011年中国经济有望在“十二五”规划刺激下启动新一轮经济增长周期,同时也将会带来各行业的业绩增长及证券市场的繁荣。另外,随着市场容量的扩大,市场有望保持一个较高的成交量。我们预计,证券行业2011年经纪业务收入将比2011年上升15%。

●中小企业上市热情不减,投行业务将继续保持强劲。资产管理业务、创新业务是2011年券商加大投入的方向。

●从市盈率水平上看,证券行业市盈率水平在2010年触底回升,全年整体跑输大盘。预计2011年货币政策由适度宽松变为稳健,成交额可能出现稳步上升,股指的波动是行业发展的不确定性因素,我们认为2011年行业整体系统性机会不大,但个别券商可能受益于业务结构的调整及自营业务的正确决策,仍有较大机会。维持行业“中性”评级。

●维持中信证券(6000 0)、广发证券(000776)“谨慎推荐”投资评级。

中信证券(6000 0)业务结构将面临重大调整。出售后净资产的扩大,将使公司有能力重新打造新型业务结构,以更适应未来发展需要。业务结构调整方向将倾向于多元化、国际化。直投业务和国际业务是战略重点。广发证券(000776)业绩弹性大,具有大券商的盈利水平和中小券商的股本规模。股权转让以及增发打破资金瓶颈、提升公司长期成长空间。

●风险因素:市场下跌会导致整个行业各项业务收入受到较大影响,包括成交量下降影响经纪业务,承销业务及部分创新业务,指数下跌影响自营业务及资产管理业务等。

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