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钢铁:产量与库存逐步调整有利淡季钢价企稳 荐4股

2019-10-09 20:07:49来源:励志吧0次阅读

钢铁:产量与库存逐步调整有利淡季钢价企稳 荐4股 201 -11-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

钢价:产量与库存逐步调整,有利淡季钢价企稳在上周企稳的基础上,本周国内市场现货价格继续反弹,幅度较为明显。在钢厂生产明显放缓的情况下,近期库存的调整有利于绝对水平并不算高的钢价短期内企稳:1、10月全国粗钢日均产量209.94万吨月环比下降 .7 %,同时钢协数据显示10月下旬全国粗钢日产量209.84万吨旬环比下降0.40%,前期持续下跌的钢价使得钢厂逐步放缓生产节奏;2、10月下旬重点钢企库存1287.61万吨旬环比下降6.61%,同比增长24.02%,前期快速上升的同比增速开始放缓; 、按老口径来看,社会库存连续4周环比降幅均在2%以上,同比增速也有9月底的16.99%逐步下降至本周的1 .62%,近期社会库存去化顺利。不过,值得注意的是,本轮率先反弹的螺纹钢期货价格本周表现则相对平淡,一方面是受二级市场跌幅较大的影响,另一方面,缺乏需求复苏乐观预期的支撑,2012年以来库存周期波动收敛的特征使得市场对于钢价反弹的期望逐步减弱。总体来看,在终端需求维持高位平稳运行的情况下,近期产量与库存调整有利于传统淡季钢价的企稳表现。不过,在经济转型大背景下指望需求重回增长希望渺茫,钢价波动也逐步平稳。未来供给端收缩将带来机会,因而当前这个阶段需要重点关注政策面(或预期)可能带来的短期刺激效应。

原料:矿价跟随钢价波动,强势地位明显缓解本周国内矿石现货价格跟随钢价反弹,不过铁矿石主力期货合约小幅下跌、普氏指数涨幅也明显放缓。近期铁矿石期货与现货的表现基本与钢价的变化趋势逐步一致,矿石相对强势的产业链地位已经缓解。本周进口矿港口库存8216万吨环比上升249万吨,主要是近期进口矿集中到港所致,近一周北方主要港口进口矿到港量1025万吨,为年内第 次上千吨。

盈利:估算毛利有所改善,唐山高炉开工率小幅上升受益钢价上涨,无论考虑库存周转与否,本周我们估算各品种毛利均有不同程度回升。在钢价上涨的刺激下,本周Mysteel调查唐山154座在产高炉的产能利用率为9 .81%,环比上周小幅上升0.85%。

投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种本周行业指数下跌0.60%,继续跑赢全A指数。在成长股调整阶段,钢铁行业仍具备防御价值,建议继续标配行业。重点关注业绩增长相对确定的玉龙股份、常宝股份,以及具备一定业绩保障的新兴铸管、宝钢股份。

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