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高华证券:就业报告前瞻 持折中看法

2019-10-09 14:35:14来源:励志吧0次阅读

高华证券:就业报告前瞻 持折中看法 2012-09-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们预计8月份就业报告表现平平,预计非农就业人口增长125,000人,失业率持平于8.3%。这一预测综合考虑了我们就业模型中的指标所发出的方向相反的信号。乐观的一面是,首次申请失业救济人数、非制造业ISM就业指数以及ADP报告均略有改善;此外,罢工也应产生了积极影响。不利的一面是,招聘广告、居民就业调查、制造业ISM以及更为宏观的增长指标(当前活动指标CAI等)均显示就业状况疲软。我们的预测综合考虑了这个方面。

7月份就业报告好于预期,至少从机构调查来看是这样,非农就业人口增加163,000人,而此前三个月平均增幅为73,000人。将于9月7日周五上午8点半公布的8月份报告是否会再次好于预期?我们的确有理由持乐观看法:

1.首次申请失业救济人数有所下降,无论从调查期来看(8月份为374,000人,7月份为388,000)还是从四周移动平均值来看都是如此。

2.8月份非制造业ISM就业指数大幅升至53.8,为4月份以来的最高值。

3.ADP就业报告好于预期,就业人口增加201,000,为3月份以来的最高值。

4.罢工应产生积极影响。罢工人数变动的净影响将使就业人数增加8,500人,而在7月份使得就业人数减少了4,900人。

虽然就业状况出现这些乐观迹象,但总体而言我们认为7月份报告属于异常值,并预计8月份就业人口仅会增加125,000人(与市场预期基本相符):

1.7月份新增就业人口夸大了当月的实际情况。总体数据良好,但这是受益于教育和健康服务等非周期性行业反弹的积极影响。这种情况不太可能再次出现。此外,居民调查结果要差得多,居民就业下降,失业率上升。

2.近期招聘情况差于预期。世界大企业联合会指标在7月和8月均有所下滑,而7月份Monster.com指数也出现季节性下降(8月份数据尚未公布)。

3.居民对于就业机会的看法依然疲弱,大企业联合会调查中认为“就业机会多”与认为“就业难”的受访者人数之差在8月份小幅下降至1月份以来的最低点。

4.ISM制造业指数差于预期,综合指数和就业成份指数双双降至2009年以来的最低点。

5.总体经济活动依然疲弱。虽然我们的当前活动指标(CAI)在7月份小幅回升至1.4%,但回升速度尚不足以为中期内就业稳健增长提供支撑。此外,迄今为止已公布的指标均预示着8月份CAI疲软(我们将在掌握周五就业数据后发布初值)。

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