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汽车行业2009年6月份的乘用车销量快评

2019-10-08 17:40:19来源:励志吧0次阅读

  汽车行业:2009年6月份的乘用车销量快评

  乘联会口径下,6月轿车旺销局面得以持续,再度超出我们预期:根据乘联会口径6月国内轿车、微客终端销量分别为59.7万、15.6万辆,同比分别增长59.6%、69%,轿车热销局面得以延续,销量再度刷新历史记录,微客销量仍维持高位。轿车、微客销售持续超出市场预期,1H09轿车、微客终端销量累计分别同比增长31.9%、50.6%。

  预计6月轿车销量绝对数已达到年内峰值:6月内两次上调油价并未对消费者购车热情形成实质性打击,究其原因,除了购置税优惠、汽车下乡政策仍发挥作用外,更主要的是国内宏观经济、资本市场、房地产市场回暖,使消费者信心得到恢复,对未来的收入预期得到改善。此外,6月是上半年的最后一个月,经销商冲销量,厂家生产调整充分后压库存也是6月轿车销量创新高的原因之一。预计6月轿车销量绝对数已达到年内高峰,7、8月份为传统的车市淡季,预计销量环比会有所下滑,同比增速由于去年同期基数较低将继续维持高位。

  厂商、经销商6月均开始回补库存:6月轿车产量大于终端销售数4.6万辆,厂商批发数介于两者之间,厂商、经销商都补充了库存。其背景是:【1】经销商出于销售返点增加批发量;【2】厂商生产调整充分。虽然库存有所增加,但整体上仍处于历史低位,短期内降价压力较小。

  轿车全面复苏将反映在厂商盈利上:轿车销售从1Q09“小排量井喷、中高端疲弱”的结构性复苏,走向2Q09“各细分车型均改善”的全面复苏,盈利能力较强的中高端轿车销售回暖,轿车销售整体连续3个月同比大幅增长,终端旺销将反映在行业盈利上,行业利润将由一季度的“量增利不增”走向“利润回升阶段”。

  维持2009年轿车销量超同比增长20%以上的预测:由于2H08轿车销量整体负增长,基数较低,预计2009年全年轿车销量将有望同比增长20%以上,需要指出,目前看来,我们这一预测仍然偏保守。这一数字在轿车行业厂商投资谨慎的背景下,意味着产能利用率的上升。

  轿车行业中,上海汽车、一汽轿车是首选:主要是基于,2H09,上述公司销量、盈利增幅超越市场预期概率更高,。

  维持上海汽车2009、2010年0.65元、0.70元的EPS预测,维持“谨慎推荐”评级;维持一汽轿车2009、2010年0.84元、1.13元的EPS预测,维持“推荐”评级。

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